¿burbuja de tesla?

Paul Vinia del Wall Street Journal

Fuente: The Wall Street Journal

“Las acciones de Tesla TSLA -18.51% Inc. subieron un 14% a $ 887.06 el martes. Han subido un 56% durante la semana pasada y casi se han cuadruplicado desde principios de octubre. Estas enormes ganancias están en línea con los fundamentos más benignos de Tesla. No coincida, que incluye pérdidas anuales”. “Sin embargo, se parecen a cualquier otro activo que haya experimentado una burbuja prolongada, incluidas las acciones de Qualcomm y otras acciones tecnológicas en la era de Internet; petróleo en 2008 y bitcoin en 2017”. A ese precio, Tesla vale más que Ford y General Motors juntas.

Holman Jenkins:

Tesla puede obtener más ganancias por automóvil y puede vender más automóviles que en la actualidad, y sus acciones todavía tienen un precio como si sus ganancias futuras provinieran de algo desconocido, en lugar de un negocio de fabricación de automóviles. Un reportero:

Acabo de mirar los datos minuto a minuto de TSLA. El volumen de negociación en los últimos 12 minutos fue de 4,5 millones de acciones, el precio más alto fue 967, el precio más bajo después de 5 minutos (no todo el día en los últimos 12 minutos) fue 860 y el precio de cierre fue 887,06. Hay 180 millones de acciones en circulación, por lo que el paso de 969 a 860 eliminó 20 mil millones en capitalización de mercado en 5 minutos sin noticias. Los números son tan locos que parecen casi sin sentido, pero forman un buen byte de sonido en el video. e implícitamente (es más educado)

Entonces, Sr. Mercados Eficientes, ¿qué opina de esto? No pude evitar querer insertar un periódico viejo al que siempre he querido volver, “Las acciones son dinero”. Lo escribí en respuesta al auge y caída de Internet, especialmente el excelente “El mercado puede sumar y dividir” de Owen Lamont-Richard Taylor.

Este patrón ocurre una y otra vez (y una y otra vez) en los mercados financieros. Por supuesto, como “explicación” podemos hacerlo mejor que “la gente es estúpida”. O, como dicen Lamont y Taylor,

La gente necesita inversores que (en nuestro caso específico) sean irracionales, lamentablemente ignorantes, tengan preferencias extrañas o estén dispuestos a mantener activos sobrevaluados por alguna otra razón. Los patrones que se repiten una y otra vez requieren demasiada estupidez humana irreparable -no mucha “explicación” porque puede explicar cualquier cosa- o economía, un modelo donde las reglas del juego, aunque entendidas por quienes están en el juego, tendrán un resultado extraño. termina. Eso es lo que implica “las acciones son dinero”.

Las acciones como moneda señalan que estos eventos no ocurren de forma aislada. Los precios altos son solo un síntoma. Siempre ocurren cuando 1) grandes oscilaciones de precios (verificar) 2) gran rotación de existencias (verificar) 3) barreras de venta en corto, especialmente en rangos más largos (verificar, más abajo) 4) en el activo Hay mucho desacuerdo, mucho noticias potenciales, mucho desacuerdo sobre el valor a largo plazo. Las acciones de servicios públicos regulados no estarán en una burbuja.

“La gente es estúpida y pagará demasiado por cosas llamativas” no explica por qué deberían cambiar de opinión y vender después de una semana. No explica por qué los precios altos solo les sucedieron a los otros cuatro.

Entonces, ¿por qué alguien compraría un Tesla?

Bueno, porque cree que el precio subirá en la próxima semana o dos. Me atrevo a decir que pocas personas compran un Tesla para alimentar su cuenta de jubilación y vivir de los dividendos durante 20 años. El nivel de existencias de Tesla: su “sobreprecio” crónico no tiene absolutamente nada que ver con el trato. Si el rendimiento esperado de Tesla es incluso negativo del 6 % anual, eso es 1/2 % mensual o 1/8 % semanal. Si cree que Tesla aumentará un 20% en una semana, eso es una fracción del costo de hacer negocios, menos que los costos de transacción y el impuesto a las ganancias de capital en el acuerdo. Pero mirando P/D=1/(rg), el rendimiento esperado anual necesario para impulsar el nivel de precios hasta la estratosfera está muy por debajo del -6%.

Está bien, pero por cada comprador, hay un vendedor, y alguien piensa que va a caer un 20 %. ¿Por qué los vendedores en corto no reducen los niveles de precios? Ahora ya sabe por qué es importante el número 3 que impide las ventas en corto. Si cree que Tesla está sobrevaluada y tiene que reducir los precios en algún momento de los próximos 5 años, sigue siendo muy difícil negociar con esa perspectiva.

Primero, debe encontrar las acciones que desea pedir prestadas. Eso es difícil, especialmente considerando que la mayoría de las acciones de Tesla están en manos de inversores minoristas. Luego, si el precio sube antes de caer finalmente, debe proporcionar efectivo por la pérdida del valor de su posición. Sí, la venta a gritos se convirtió en la venta a gritos en la cima de la montaña, pero necesita el efectivo, y lo necesita ahora. caupí:

A pesar de algunas coberturas cortas en las últimas semanas, Tesla todavía tiene una posición corta de $ 14 mil millones, lo que la convierte en la compañía con más posiciones cortas en los Estados Unidos. La acción estuvo corta alrededor del 25% el otoño pasado. A medida que subieron los precios, algunos comerciantes se vieron obligados a comprar acciones que tomaron prestadas cuando abrieron posiciones cortas. Esto hizo que los precios subieran aún más, lo que obligó a otros bajistas a comprar también, lo que a su vez hizo que los precios subieran. “Espere”, .. Además, entre el momento en que tomó prestadas las acciones y la venta, tenía acciones de Tesla. Tanto los compradores como los vendedores necesitan acciones.demanda Cuota abrumar la demanda valores.

Entonces, en un entorno en el que muchos inversores tienen muchas noticias (al menos lo que creen) sobre el valor de una acción y quieren beneficiarse de esas noticias a través del comercio de alta frecuencia, calificación La acción podría subir más porque a nadie que la posea le importa.

Las divisas como acciones señalan que la situación es como divisas frente a bonos. Las divisas están “sobrevaloradas” en relación con los bonos. Pero mantenemos dinero de todos modos porque proporciona “servicios de liquidez”. En tiempos de hiperinflación, el dinero puede estar significativamente sobrevaluado. Puedes ganar 1000% de bonos y cero dinero. Sin embargo, ¿la gente todavía tiene dinero? ¿Por qué? Bueno, ni un año, jeje. Lo mantuvieron durante una hora más o menos para ir de compras.

Esta analogía hace otras predicciones explícitas que la teoría del “hombre es tonto” no hace. Cuanto mayor sea el volumen, menor será la oferta de existencias y mayor será el precio. Cheque.

¿Qué es exactamente la “información” con la que la gente comercia? No sé, no hago negocios. Por supuesto, el proceso por el cual la información ingresa a los precios de mercado (cómo se entregan, interpretan, consideran y agregan las noticias reales) es una de las cosas menos comprendidas en la fijación de precios de activos. Parece requerir muchas transacciones reales. Anunciamos la demanda, escuchamos otras demandas, extrapolamos su información, esperamos y luego el “martillero” publica el precio final, y el modelo donde nadie comercia está claramente equivocado. Así como los microfundamentos del dinero son importantes para comprender qué es esta venerable “preferencia de liquidez” (y si persistirá), investigaciones similares son importantes para la industria financiera. Pero eso no nos impide reconocer signos de demanda de comercio de acciones.

Sin embargo, esta vista hace predicciones. Un aumento de precios requiere un suministro limitado de acciones. Si fuera más fácil acortar, especialmente a largo plazo, el aumento de precios desaparecería. Sin embargo, la mayor parte de la regulación ha mostrado interés principalmente en suprimir a los vendedores en corto. Una emisión de acciones más fácil también ayudaría.

La “curva de demanda” de acciones tiene una pendiente descendente, lo que creo que es un mecanismo razonable. (Aunque la “curva de demanda con pendiente negativa” se ha repetido muchas veces, los modelos fenoménicos que van más allá de “la gente es estúpida” o, más bien, “todos los demás son estúpidos” son muy raros). Pero la verdadera pregunta es ¿Por qué? suministro ¿Curva con pendiente ascendente? Si la oferta de acciones es plana, no habrá burbuja.

Toda la información expuesta en este articulo es solo de carácter informativo, esta compuesto por una recopilación de información de internet. No necesariamente esta actualizada o debe ser tomada como una fuente

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