Comprender la moneda moderna, Publicación de invitado

Por L. Randall Wray

El dinero vino de la nada. El gobierno no necesita financiarse a sí mismo a través de impuestos. Y no toma prestada su propia moneda. Puede permitirse todo lo que se vende en dólares.

A pesar de una lista de hechos indiscutibles, la audiencia de Ray a menudo se sorprendió. Dijo que cuando le dijo a la gente cómo gastaba el gobierno, recibió cuatro respuestas:

1. Duda: “¡Esto es una locura!”

2. Miedo: “¡Zimbabwe! ¡Weimar!”

3. Indignación moral: “¡Destruiréis nuestra economía!”

4. Enojado: “¡Eres un sucio fascista comunista rosado!”

Wray es uno de los arquitectos de la Teoría Monetaria Moderna (MMT). Esencialmente, es una descripción de cómo funciona nuestro sistema monetario. El impacto es de largo alcance. Y Wray es muy bueno para explicarlo de manera simple. Aquí hay algunas notas de un discurso que pronunció en una conferencia poskeynesiana en Kansas City, a la que asistí.

En primer lugar, me gusta el énfasis de Wray en enfatizar que en realidad no dijo lo que la gente de la Fed no entendió. Primero, Ben Bernanke citó una cita en 60 Minutos cuando era presidente de la Fed:

Scott Pelley: ¿La Fed está gastando impuestos?

Ben Bernanke: No es dinero de los impuestos… simplemente usamos computadoras para marcar los tamaños de las cuentas.

Bernanke lo entendió. “La Fed no puede quedarse sin dinero”, dijo Wray. “Mientras la gente de la Fed tenga un dedo y una llave, es imposible que se quede sin dinero”.

En segundo lugar, la Reserva Federal de St. Louis tiene esta declaración:

Como el único fabricante de dólares con su deuda denominada en dólares, el gobierno de EE. UU. nunca se declarará en bancarrota, es decir, no podrá pagar sus cuentas. En este sentido, el gobierno no depende del mercado crediticio para funcionar.

Sin embargo, no es raro escuchar a la gente decir que Estados Unidos está en bancarrota o que la propia Fed está en problemas. En el fondo, la gente sabe diferente. Como destaca Ray:

El gobierno nunca se quedará sin dólares. Nunca se puede forzar al incumplimiento. Nunca se ve obligado a perder un pago. Nunca estará sujeto a los caprichos de los “vigilantes de bonos”.

Así que no hay necesidad de equilibrar el presupuesto, ¡herejía! Como dice Wray, “La necesidad de un presupuesto equilibrado es un mito, una superstición, el equivalente a una religión antigua”.

“¡Guau!” Te escuché decir. Retrocedamos. Para comprender cómo funciona el dinero moderno, es mejor comenzar con el sistema bancario. Wray comienza con modelos simples para bancos, empresas y hogares. “Así que una empresa se pone en contacto con un banco y dice que quiere un préstamo”, dijo Ray. “¿De dónde sacó el banco el dinero?”

Se crea de la nada, de la nada. Clave su existencia. Crea un préstamo (el activo del banco) y lo compensa con un depósito (el pasivo del banco). Las empresas adquieren créditos (activos) y compensan débitos (préstamos). No se requiere depósito previo. Como dice Ray: “Los préstamos crean depósitos. Los bancos prestan sus propios pagarés. ¿Pueden agotarse?”
por supuesto no. No pueden usar sus pagarés. “

Esto es muy importante. Si no entiende esto, la banca siempre será un misterio para usted.

Volviendo a nuestro ejemplo: la empresa pide un préstamo y utiliza los ingresos para contratar a miembros de nuestra familia. Luego, las personas usan los fondos para comprar productos de la empresa, y la empresa usa el dinero para pagar el préstamo.
Este es un modelo súper simple.

Así que agreguemos otro banco y un banco central para hacerlo más realista. Ahora las empresas y los hogares utilizan diferentes bancos. Los bancos deben compensarse entre sí. Lo hacen mediante el uso de pagarés del banco central (llamados reservas) por parte del banco central. “¿Qué sucede si las reservas del Banco 1 no son suficientes para cerrar la cuenta?”, preguntó Ray. “El banco central crea reservas para que el Banco 1 pueda compensar con el Banco 2.

“¿Se quedarán sin reservas los bancos centrales? La respuesta es no”, dijo Wray. “Los depósitos crean reservas. Entonces, el banco central satisfará la demanda de reservas mediante la creación de reservas en préstamos. Los bancos reembolsan esos préstamos al banco central devolviendo las reservas al banco central”. el modelo más simple que se usa cuando se paga al banco es muy similar).

Ahora, ¿qué pasa con el gobierno? El gobierno de los Estados Unidos usa su moneda para existir. Esto también es importante. El gobierno primero consume y luego recauda impuestos. (Aquí es donde comienza, lógicamente, ¿de qué otra manera la gente obtendría su dinero para pagar impuestos?) Los impuestos son los que le dan valor al dólar. Como dijo una vez el diplomático y teórico del crédito Alfred Mitchell-Innes: “Un dólar de dinero es un dólar, no por el material del que está hecho, sino por un impuesto en dólares para redimirlo”.

En el pasado, esto era obvio. Por ejemplo, el gobierno presentará una estadística. Tomó un montón de palitos de avellano, hizo un cálculo y lo gastó. O está estampado en monedas o billetes impresos.entonces se grava de cualquier manera
Dice ser dinero. Hoy en día, la situación es más complicada.

El Tesoro gasta dólares a través del banco central. El banco central acredita la cuenta bancaria y el banco acredita a quien recibe el pago. Los impuestos invierten este proceso. Luego, el banco debita la cuenta y el banco central debita del banco. El gobierno no puede quedarse sin crédito.

Entonces, el dinero es la forma en que ganamos puntos en la economía moderna. Los bancos son los anotadores. No pueden obtener más puntos que los anotadores de Fenway no pueden obtener más puntos. Los impuestos no proporcionan ningún dinero para el gobierno, como quitar juegos del marcador para reponer los anotadores de Fenway. Los goleadores ciertamente no necesitan tomar prestada la pelota.

Por supuesto, existen restricciones operativas sobre cuánto puede gastar el gobierno. Hay un proceso de presupuesto, que es una limitación real. Hay otros detalles técnicos que no son restricciones válidas, dijo Wray.

Por ejemplo, técnicamente, el Departamento del Tesoro debe tener un saldo en su cuenta del banco central antes de poder girar un cheque, pero en la práctica, no hay diferencia. Esto se debe a que el banco central, la tesorería y los bancos privados especiales han estado desarrollando procedimientos que permiten que la tesorería deposite depósitos en el banco central antes de que se emitan los cheques.

Otro ejemplo es que los bancos centrales no pueden comprar bonos del Tesoro directamente de la Fed. Pero de nuevo, en la práctica, no hace la diferencia. Hay bancos especializados que están listos para comprar bonos recién emitidos y luego venderlos al banco central.

Resumen de los hallazgos de MMT: Cuentas bancarias de créditos para gastos del gobierno. Cuenta bancaria de débito fiscal. Un déficit significa un crédito neto a la cuenta bancaria. (Si el gobierno nunca tuviera un déficit, el sector no gubernamental no podría tener un saldo neto en dólares positivo).

La principal conclusión a recordar es que el gobierno de los Estados Unidos no puede quebrar en su propia moneda. Siempre puede permitirse cualquier cosa que se venda en su propia moneda. Las únicas limitaciones económicas a las que se enfrenta son el aprovechamiento máximo de los recursos disponibles y la inflación (a través del consumo excesivo). Otras restricciones son políticas.

Ray terminó con una diapositiva que no dijo porque es fácil sacar conclusiones absurdas:

No digo que el gobierno deba comprar todo para vender: el tamaño del gobierno es una decisión política con implicaciones económicas. No estoy diciendo que los déficits no puedan causar inflación; los déficits que son demasiado grandes pueden causar inflación. No dije que los déficits no puedan afectar los tipos de cambio. [The value of the] Las divisas pueden subir o bajar.

A pesar de llamarse Teoría Monetaria Moderna, los economistas conocen desde hace mucho tiempo todo lo anterior. Ray comparte citas de 1832 que muestran una buena comprensión de todos estos principios. John Maynard Keynes señaló que el dinero moderno, o el dinero basado en el crédito que tenemos hoy, tiene al menos 4000 años.

Ahora sabes algo sobre el dinero moderno. Entonces, cuando alguien dice que el país está en bancarrota, o que depende de los chinos para financiarlo, sabes que simplemente no es cierto. Estas ideas por sí solas lo colocan por delante de la mayoría de los demás, incluida la mayoría de los economistas profesionales.

Toda la información expuesta en este articulo es solo de carácter informativo, esta compuesto por una recopilación de información de internet. No necesariamente esta actualizada o debe ser tomada como una fuente

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