Cuidado con los griegos que tienen bonos

Una vez más, el mensaje estaba lleno de la idea de que Grecia podría verse obligada a salir de la zona euro. Una vez más, esto no tiene sentido para mí. Las empresas, los municipios e incluso los estados de EE. UU. entran en mora, por lo que no tienen que abandonar la zona del dólar.

Recientemente, se rumoreaba que si los bancos griegos no podían usar sus bonos del gobierno griego como garantía para el BCE, el gobierno griego tendría que retirarse de la zona euro para poder imprimir dracmas para rescatar a los bancos. Por supuesto, esto no tiene sentido en muchos sentidos: si los bancos se comprometen a proporcionar euros, el rescate del dracma no evitará los impagos. El gobierno tendrá que aprobar una ley para “cambiar” los depósitos en euros por dracmas. Pero considere la historia de todos modos.

Ahora también hay una historia común: si Grecia incumple, tendrá dificultades para pedir prestado para cubrir el déficit subyacente. Después de salir, puede imprimir dracmas para pagar facturas.

OK, aquí está la solución obvia: Grecia podría imprimir un bono al portador de cupón cero de pequeña denominación, esencialmente un pagaré. Dijeron que “el gobierno griego pagará al portador 1 euro el 1 de enero de 2016”. Grecia puede renovarlo todos los años como cualquier otra deuda. La mayoría de las veces existirán como entradas de libros electrónicos en una cuenta bancaria, pero Grecia también puede imprimir notas en papel.

¿Quién lo comprará? La mayor parte del gasto en Grecia está en transferencias, pagadas a jubilados, atención médica, trabajadores del gobierno y más. Grecia puede pagar todas estas tarifas con IOUS. Puede usarlos para “recapitalizar” o prestar a los bancos.

Por supuesto, tendrán ofertas con descuento. Debería ser un gran descuento. Sin embargo, el descuento puede no ser tan grande si Grecia acepta el impuesto sobre el pagaré a su valor nominal. En la mayoría de los casos, el descuento reflejará el cambio de opinión de Grecia sobre aceptar su propia deuda para pagar impuestos, o la suspensión de la renovación, esencialmente el riesgo de incumplimiento de pago de este nuevo tipo de deuda.

Sí, esta propuesta equivale a crear una moneda única o dual manteniendo el euro. Ese es exactamente el punto. Un país en mora no solo no necesita cambiar su moneda, sino que en los mercados financieros modernos, ¡un país ni siquiera necesita el derecho a imprimir dinero para imprimir dinero! Hoy, los bonos son dinero. La conversión de dracmas, la devaluación y la inflación que anhelan muchos comentaristas pueden ocurrir sin abandonar el euro (este último cuando las promesas se rompen inevitablemente).

Supongo que California ha hecho algo similar recientemente, utilizando IOUS transferibles para pagar facturas, evitando así las prohibiciones estatales de impresión de dinero. Los comentaristas me avisan si recuerdan los detalles.

Para ser claros, ¡no recomiendo esta ruta! Esta es una publicación de blog de posibilidades teóricas, no una publicación de blog de consejos sobre Grecia. (El consejo sigue ahí, déjense de tonterías, hagan reformas estructurales masivas mañana por la mañana, crezcan como locos, paguen la deuda). Sí, será un destino terrible para los trabajadores del gobierno y los jubilados. Sin embargo, tal vez mejor que las otras opciones: “Dejar el euro” significa convertir las cuentas bancarias (sobrante después de una corrida) en dracmas no convertibles y pagar en dracmas, con énfasis en inflar el valor de las mismas reclamaciones del gobierno. el compromiso con el euro podría ser mejor. Quién sabe, tal vez eventualmente los alemanes y el FMI también los paguen.

Como una pregunta de economía, esto funciona bien. Si los lectores saben qué impediría que Grecia hiciera esto legalmente, me encantaría saberlo. Por supuesto, “los alemanes no son tan tontos” es una buena respuesta, y dicha deuda contará para el límite de deuda y déficit. Pero eso realmente no resolvió el problema. La pregunta es, ¿las restricciones legales sobre Grecia para imprimir dinero y gastarlo en euros evitarán que Grecia imprima “deudas” y pague facturas directamente con dichas deudas, en lugar de recaudar euros en los mercados de capitales? ¿opinión?

renovar

Hay tantas formas diferentes de comercializar lo mismo, eludiendo leyes molestas y acuerdos internacionales. Otro: Fomento de los “incentivos fiscales”. Por los 95c de hoy, puedes comprar un cupón transferible que se puede utilizar para el impuesto de 1 € del próximo año. En realidad, esto es mejor porque no se requiere ningún valor predeterminado o rollover. El “giro” ocurre automáticamente. Los contribuyentes cobran el rescate de este año y el gobierno vende el rescate del próximo año.

Toda la información expuesta en este articulo es solo de carácter informativo, esta compuesto por una recopilación de información de internet. No necesariamente esta actualizada o debe ser tomada como una fuente

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