¿Depósito competitivo?

En su nota de muerte sobre la banca restringida (enlace al Registro Federal donde puede comentar; artículo anterior), la Reserva Federal afirmó con encanto que las tasas de depósito minoristas son lo suficientemente competitivas como para que no necesitemos opciones de banca restringida para ayudar a la descentralización de la Reserva para las tasas de interés de los depósitos. Desde el punto de vista de la Fed, el hecho de que los bancos paguen tan poco en comisiones en comparación con las reservas refleja precisamente los costos de mantenimiento de las cuentas minoristas (¡muchas de las cuales son costos regulatorios!).

“Algunos han argumentado que la presencia de PTIE puede desempeñar un papel importante en el aumento de las tasas de depósito que ofrecen los bancos a sus depositantes minoristas. Sin embargo, la probabilidad de que las tasas ofrecidas por los PTIE tengan un impacto significativo en las tasas de depósito minorista parece baja. Minorista Durante mucho tiempo, las cuentas de depósitos han pagado tasas de interés mucho más bajas que las que ofrecen las inversiones del mercado monetario, lo que refleja factores como el costo de los bancos para administrar dichas cuentas minoristas y la disposición de los clientes minoristas a renunciar a algunos intereses sobre los depósitos para mantener un saldo bancario conveniente. o de forma segura en lugar de inversión en el mercado monetario. Aquí hay algunos datos. De Itamar Drechsler Alexi Savov y Philipp Schnabl, “The Deposit Channel for Monetary Policy”, Quarterly Journal of Economics, 132 (2017) 1819–1876:


Cuando la tasa de los fondos federales aumenta, las tasas de las cuentas corrientes no aumentan. (Curiosamente, los depósitos de ahorro y a plazo se mueven más rápido, lo que sugiere que los bancos enfrentan más competencia allí). gráfico: ¿por qué los costos y beneficios de las cuentas corrientes cambian tanto con el tiempo y aumentan en una correspondencia uno a uno con la tasa de fondos federales?

Pablo Kurlat, Deposit Spreads and the Welfare Cost of Inflation grafican datos transversales similares, lo que le permite estimar mejor las tasas de aprobación a expensas de los patrones temporales:

Pablo coloca el diferencial entre los depósitos y la tasa de los fondos federales en el eje vertical. Entonces, si los bancos pasan las tasas uno a uno, la línea será plana. Si el costo es constante, será plano, pero el nivel será mayor. Si los bancos pagan la misma tasa mala sin importar cuál sea la tasa, la curva está en la línea de 45 grados. Puedes ver la misma imagen general.

(El artículo de Pablo es muy bueno. Concluye que de ahí la “regla de Friedman” de que las tasas de interés siempre deben ser cero, una ligera deflación hace que las tasas de interés reales sean positivas, y otra cosa es que los bancos no pueden aprovechar sus fuerzas del mercado que están muy en nuestra contra. )

Pablo también trazó datos de diferentes países:


Curiosamente, Suecia e Italia tienen líneas más planas (y más competitivas). Es muy interesante que Argentina está en la línea de 45 grados y no pasa, a pesar de las enormes tasas de interés que genera la inflación. Supongo que Argentina tiene una ley que prohíbe pagar tasas de interés sobre los depósitos, como solía hacer Estados Unidos.

No, me parece que tenemos lo que parece, mirando por la ventana, un oligopolio fuertemente regulado y menos competitivo, algo así como una aerolínea en 1972.

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