El primer trimestre récord de China impulsa una fuerte expansión en 2021

El desempeño récord de China en el primer trimestre acelerará el impulso en China y respaldará la recuperación de las perspectivas económicas mundiales y de EE. UU., siempre que se contengan las tensiones geopolíticas no provocadas.

Hace un año, China se desplomó un -6,8% en el primer trimestre debido al impacto de la pandemia. En Occidente, esto es ampliamente visto como “el final de la historia de crecimiento de China”.

Por el contrario, a principios de febrero de 2020, predije un repunte en el aumento de nuevos casos de virus en China a medida que la economía comenzara a recuperarse en el segundo trimestre. El PIB creció a un récord de 18,3% interanual en el último trimestre, luego de un aumento de 6,5% en el cuarto trimestre de 2020.

Claramente, los resultados se beneficiaron de un efecto base debido a la caída de la pandemia hace un año. No obstante, refleja un fuerte impulso por la normalización.

Impulso de expansión De la fabricación al servicio

Los esfuerzos de recuperación estratégica comienzan con la expansión del lado de la oferta. Ahora se está expandiendo debido a la mejora de la demanda interna y al aumento de las exportaciones.

Todos los indicadores principales ya están por encima de los niveles anteriores a la crisis. El índice de gerentes de compras (PMI) aumentó por decimotercer mes consecutivo. La producción de maquinaria y productos relacionados con la salud continuó mostrando un fuerte crecimiento.

Incluso el PMI de servicios se ha expandido durante casi un año, ya que el desempeño del lado de la oferta está impulsando un repunte en el consumo.

Es probable que las ventas minoristas, que se han expandido durante ocho meses consecutivos, se fortalezcan a medida que disminuya el distanciamiento social. Es probable que las restricciones de viajes internacionales impulsen el consumo interno en China continental debido a las nuevas variantes y las olas persistentes de la pandemia en muchas partes del mundo.

La industria automotriz internacional se está recuperando después de una grave recesión económica provocada por la pandemia, con ventas minoristas en EE. UU. del 26 % en el primer trimestre. Sin embargo, la producción de automóviles de China ha crecido más del 40 % interanual durante 12 meses consecutivos.

preocupación excesiva endurecimiento monetario

El año pasado, el desempeño de China se basó en el apoyo fiscal y monetario, y el aumento de la deuda generó inquietud entre algunos observadores. Las autoridades gubernamentales han instado a los bancos a evitar un crecimiento crediticio desproporcionado a medida que la economía se recupera.

Aún así, los temores de ajuste monetario parecen exagerados.

Bajo sus objetivos de normalización, el banco central de China busca enfriar el crecimiento del crédito para adelantarse a la deuda y los riesgos financieros. Pero avanza con cuidado para no descarrilar la recuperación.

Además, la inflación se ha fortalecido y está en territorio positivo desde marzo.

Además, la integración financiera gradual de China con los mercados globales está respaldando su impulso interno.

bonos del gobierno chino Atraer inversores extranjeros diversos

En particular, los bonos del gobierno chino (CGB) están ganando popularidad en las carteras de renta fija global. En solo dos años, las tenencias extranjeras de CGB casi se duplicaron a casi $310 mil millones.

A pesar de los esfuerzos del gobierno de EE. UU. para controlar la geopolítica de China, los inversores estadounidenses buscan estabilidad y diversificación a través de rendimientos altos y estables en los bonos del Tesoro. El bono del gobierno a 10 años de China tiene un rendimiento de más del 3,2 por ciento, mientras que el bono a 10 años de EE. UU. tiene un rendimiento del 1,7 por ciento.

Y esto es sólo un preludio. Durante los próximos 20 meses, se agregarán más de 360 ​​bonos chinos en tierra a los principales índices de inversión seguidos por inversores globales. Se espera que la inclusión total atraiga unos 150.000 millones de dólares en capital extranjero al mercado de bonos de 13 billones de dólares de China, el tercero más grande del mundo después de Estados Unidos y Japón.

Las enormes entradas apoyarán al yuan, incluso cuando el superávit de cuenta corriente de China se está reduciendo.

de las exportaciones y la inversión consumo innovador

Impulsado por el “14º Plan Quinquenal”, a medida que las empresas privadas y las empresas estatales aumentan su inversión, la tasa de crecimiento de la inversión pública se acelerará.

A medida que surjan nuevos modelos de crecimiento, la inversión se trasladará gradualmente de la manufactura y el sector inmobiliario, que impulsaron el antiguo modelo de crecimiento de China, a la investigación y el desarrollo (I+D). Este último, a su vez, se está acelerando debido a la rápida expansión del Silicon Valley de China, a lo largo de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao.

A medida que China comienza su transición hacia el alto valor agregado, partes de la cadena de suministro centrada en los costos del continente se están trasladando al sudeste asiático.

Esto podría impulsar la integración regional bajo la Asociación Económica Integral Regional (RCEP), un beneficio mutuo para el desarrollo económico regional impulsado por el mercado, a pesar de los intentos geopolíticos de dividir Asia.

recuperación global o División Global

Una incertidumbre internacional clave se refiere a si Estados Unidos colocará la interdependencia global (cambio climático y cooperación internacional en comercio e inversión) sobre una geopolítica de divide y vencerás de múltiples economías importantes.

Estos efectos no se sentirán solo fuera de los Estados Unidos.

La inestabilidad económica y las tensiones geopolíticas amenazan con hacer descarrilar los propios programas internos de la administración Biden, que se basan en una deuda masiva, billones de dólares en estímulos y una relajación monetaria continua; y el economista demócrata Paul Krugman dijo “inflación súper central en un cuello de botella de un año y una casualidad favorable”.

Con una normalización gradual y una relativa estabilidad internacional, el impulso de expansión de China se estabilizará a finales de año, mientras que un fuerte repunte lo llevará más allá de su objetivo de crecimiento para 2021 de “por encima del 6 %”.

Incluso con una desaceleración, es probable que el crecimiento supere el 6,5 % y podría alcanzar entre el 8,5 % y el 9,5 % en 2021, antes de desacelerarse alrededor del 6 % en 2022.

Suponiendo una evolución pacífica de la región de Asia y el Pacífico, se espera que el PIB de China supere al de EE. UU. para convertirse en la economía más grande del mundo a fines de la década de 2020. Esto no está lejos de América. Esta expansión puede respaldar las perspectivas económicas mundiales y de EE. UU. debido a la interdependencia mundial.

El Dr. Dan Steinbock es un estratega mundial multipolar reconocido internacionalmente y fundador de The Difference Group. Ha ocupado cargos en el Instituto de India, China y Estados Unidos (EE. UU.), el Instituto de Estudios Internacionales de Shanghái (China) y el Centro de la Unión Europea (Singapur). Para obtener más información, consulte https://www.differencegroup.net

Foto: David Yu

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