La nueva estructura de la deuda federal de EE.UU.

Un nuevo artículo del mismo nombre, aquí.

Propongo una nueva estructura para la deuda federal de los Estados Unidos. Todas las deudas deben ser perpetuas, con cupones pagados para siempre y sin capital pagado. La deuda debe incluir lo siguiente:

  1. Valor fijo, deuda de tasa flotante: La deuda a corto plazo tiene un valor fijo de $1.00 y paga una tasa flotante. Puede transferirse electrónicamente y venderse en cualquier denominación. Esta deuda les parece a los inversionistas fondos del mercado monetario o las reservas de la Reserva Federal.
  2. Anualidad perpetua nocional: Esta deuda paga un cupón de $1 por bono para siempre.
  3. Bono perpetuo indexado: esta deuda paga una tasa de cupón de 1x el índice de precios al consumidor (IPC) actual.
  4. Libre de impuestos: las ventas de deuda deben estar libres de todos los impuestos sobre la renta, el patrimonio, las ganancias de capital y otros. Idealmente, todas las deudas deberían estar libres de impuestos.
  5. Tasa de cupón variable: parte (si no toda) la deuda a largo plazo debería permitir que el gobierno cambie la tasa de cupón sin desencadenar un incumplimiento legal.
  6. Swaps: El Departamento del Tesoro debe administrar la estructura de plazos de la deuda, así como la tasa de interés y el riesgo de inflación para el presupuesto federal, a través de transacciones simples de swap entre estos valores.

De estos, creo que el primero es el más importante. Piense en ello como dinero electrónico del Tesoro, o una reserva para todos. ¿Por qué?

Los economistas siempre han soñado con dinero que pague intereses. Satisface a Milton Friedman (1969) para la cantidad óptima de dinero sin deflación. El papel moneda se produce libremente, por lo que la economía debería contentarse con la liquidez…

Nuestra economía ha inventado el dinero electrónico que paga intereses internamente en forma de fondos del mercado monetario, acuerdos de recompra durante la noche y papel comercial a corto plazo, y lo encontró útil. Pero el dinero fracasó y se vio afectado por la crisis financiera de 2008. El dinero electrónico que paga intereses proporcionado por el Tesoro es inmune a las corridas tradicionales. Fondos del mercado monetario 100 % respaldados por bonos del Tesoro de valor fijo

Y así sucesivamente, en el siglo XIX, el Tesoro aportaba monedas. Los bancos emiten billetes. El papel moneda es conveniente y mucho más liviano que las monedas. Pero las corridas y crisis que involucran billetes ocurren con frecuencia. El papel moneda emitido por el gobierno de EE. UU. puede inflarse, pero no está sujeto a incumplimientos o corridas de rutina. El dinero finalmente expulsó a los billetes privados y la causa raíz de la crisis financiera terminó de forma permanente. (La crisis que involucra los depósitos a la vista no ha terminado, pero EE. UU. ha probado diferentes respuestas de política, seguro de depósitos y regulación de riesgos aquí. Pero no funcionó bien).

En el siglo XXI, el Departamento del Tesoro tiene exactamente el mismo monopolio natural de proporcionar a los particulares una moneda de pago de intereses transferible electrónicamente no operativa y no predeterminada. debería hacer Si el Tesoro proporciona reservas que esencialmente pagan intereses, entonces no tenemos que discutir sobre el tamaño del balance de la Fed, ON RRP, etc.

Las anualidades perpetuas nocionales son una excelente manera de condensar cientos de emisiones pendientes en una sola, lo que debería aumentar en gran medida su liquidez.

Las anualidades perpetuas indexadas son una forma más limpia de implementar los trucos de hoy.

El análisis libre de impuestos es probablemente el más interesante. Preparé un modelo de cliente fiscal pequeño y obtuve algunos resultados interesantes. No, emitir deuda exenta de impuestos no es un regalo para los ricos. Al atraer de nuevo a los clientes con impuestos altos a las tesorerías, deberíamos ver costos de interés netos (después de impuestos) más bajos para la Tesorería.

También tengo una buena implementación de swaps del Tesoro, lo que podría abrirlos mucho.

Comentarios bienvenidos. Es un poco largo porque es una respuesta a la última ronda de comentarios, así que si está confundido acerca de lo que está mal con la propuesta, verifique si aún no he respondido su comentario.

Toda la información expuesta en este articulo es solo de carácter informativo, esta compuesto por una recopilación de información de internet. No necesariamente esta actualizada o debe ser tomada como una fuente

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