¿La regla de Taylor de la legislación?

John Taylor anunció en su blog que “la nueva legislación requiere que la Fed adopte reglas de política” hoy (8 de junio)

..La Ley de Transparencia y Responsabilidad de la Reserva Federal de 2014 se introdujo en el Congreso. Requiere que la Fed adopte políticas basadas en reglas.Básicamente, la Fed debe informar al Congreso y explicar cualquier desviación de la “regla de política de referencia”.

El término “Regla de política de referencia” significa que la tasa nominal de los fondos federales se calcula como igual a la suma de: (A) La tasa de inflación de los cuatro trimestres anteriores. (B) La mitad de la desviación porcentual del PIB real de la estimación del PIB potencial. (C) La mitad de la diferencia entre la tasa de inflación de los primeros cuatro trimestres y los dos trimestres anteriores. (D) dos. Guau. John testificará en la audiencia del Comité de Servicios Financieros de la Cámara el jueves con Mark Calabria, Hester Pierce y Simon Johnson. Esto debería ser divertido.

discutir un problema:

1. Lo más interesante de una regla es lo que deja fuera. En particular, no existen políticas “macroprudenciales”, objetivos de “estabilidad financiera”, es decir, aumentar las tasas de interés para reventar una “burbuja” percibida en los precios de los activos, etc. El notable discurso reciente de Janet Yellen presagiaba mucho de esto.

Por supuesto, la Fed puede agregarlo en cualquier momento como una necesidad “temporal” para desviarse de las reglas. Aún así, muchos podrían pensar que esto debería ser parte de la regla, no la excepción. También ignora la vivienda, los tipos de cambio y todas las demás cosas en las que a los bancos centrales les gusta concentrarse.

Las reglas son en realidad una lista de cosas que la Fed debería hacer No Reaccionar sin explicación.

2. Me encantaría escuchar el debate entre los que tienen metas de inflación y los defensores de las reglas. La meta de inflación es un enfoque similar a la legislación, pero básicamente dice: “Aquí está la meta. Es una meta muy limitada. No se concentre en nada más, y no lo culpamos por nada más. Haga lo que quiera. para obtener allí.” Una regla establece lo que debe hacer la Fed, dando solo una indicación limitada de cuál debe ser el objetivo.

La meta de inflación es como “Ve a Minneapolis, no a St. Louis y no te distraigas comprando en el camino. El resto depende de ti, despiértame cuando llegues”. 94. Cuando la línea blanca esté demasiado cerca de la rueda derecha, gira un poco a la izquierda, cuando la línea punteada esté demasiado cerca de la rueda izquierda, gira un poco a la derecha. Si necesitas ir al baño, despiértame y dime por qué nos estamos saliendo de la carretera.

Me lo estoy tomando muy a la ligera porque estos son problemas serios. La clave es mejorar la estabilidad y la previsibilidad de la política monetaria, “anclando las expectativas”, ayudando a la Fed a comprometerse previamente con las acciones ex-post que podrían tomarse, y ayudando al Tesoro a comprometerse previamente a proporcionar medidas antiinflacionarias o deflacionarias (un problema a menudo pasado por alto), con un compromiso previo de que si la Fed sigue las reglas, el Congreso no se quejará de ello.

Reglas y objetivos es una pregunta profunda que requiere consideración de economía política, expectativas, teoría de juegos, etc.

3. Por supuesto, si esto sucede en algún lugar, vamos a tener un gran debate sobre qué reglas poner en la legislación federal de una generación. ¿Objetivo de nivel de precios o objetivo de tasa de inflación? ¿dos? ¿Qué pasa con el estancamiento a largo plazo? ¿Inflación esperada o inflación pasada? Oh, oh, aquí está el objetivo del PIB nominal. Y los monetaristas…

4. Esto solo cubre la tasa de fondos federales a corto plazo, que, tal como está, probablemente permanecerá en cero durante décadas. ¿Qué pasa con las reglas para la compra de activos, la regulación macroprudencial, etc.?

Toda la información expuesta en este articulo es solo de carácter informativo, esta compuesto por una recopilación de información de internet. No necesariamente esta actualizada o debe ser tomada como una fuente

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