Las últimas revisiones de datos muestran que la brecha del PIB nominal comienza a reducirse en el tercer trimestre

ed dolan

Este informe merece más atención. La Oficina de Análisis Económico elevó su estimación de crecimiento del PIB real a un respetable 3,1% desde una segunda estimación de 2,7% publicada en noviembre. La última estimación se ve mejor que el 2,0% anémico informado en la estimación anticipada de octubre. El último informe también elevó su estimación del crecimiento del PIB nominal al 5,9 por ciento, el más rápido en casi cuatro años.

La siguiente tabla presenta una vista sector por sector de las revisiones del PIB real. Como de costumbre, el gasto del consumidor fue el que más contribuyó al crecimiento, pero fue más débil de lo que se informó inicialmente. La inversión contribuyó poco al crecimiento, arrastrada por una fuerte caída en los inventarios agrícolas relacionados con la sequía. La contribución del gobierno al crecimiento del PIB superó incluso las estimaciones anteriores, poniendo fin a una serie de caídas. Sin embargo, casi todo el crecimiento en el sector gubernamental proviene del aumento del gasto en defensa. Con la guerra en Afganistán terminada, nadie esperaba que esto continuara.

La corrección más notable hasta el momento ha sido una revisión al alza de 56 puntos básicos en las exportaciones netas. Las exportaciones han sido un punto brillante en medio de una recuperación débil. Una caída en las exportaciones reportadas, que sería la primera caída desde el primer trimestre de 2009, es la característica más notable de la estimación anticipada del tercer trimestre. Afortunadamente, la caída de las exportaciones se transformó en un crecimiento moderado una vez que se compilaron datos más completos. La reducción de las importaciones aumentó aún más la contribución de las exportaciones netas. (Las importaciones tienen un signo negativo en la cuenta del PIB, por lo que un número positivo en la tabla indica una disminución).

El crecimiento del PIB real muestra lo que sucede en la economía cuando se eliminan los efectos de la inflación, pero a medida que continúa esta larga y lenta recuperación, muchos economistas se centran cada vez más en el PIB nominal (PINB), que se mide en términos corrientes. contabilidad de la inflación. En su opinión, el principal objetivo de la política monetaria y fiscal debería ser estimular la demanda agregada lo suficiente como para que el PIB vuelva a la normalidad. Cuando eso suceda, esperan que la producción real y el empleo también vuelvan a niveles saludables.

Hay varias formas de expresar una tasa de crecimiento saludable del PIB. Una versión más simple del objetivo de PIBN tiene como objetivo devolver la economía a su tendencia previa a la recesión, como lo muestra la línea de puntos en el gráfico a continuación. Otro enfoque consiste en calcular el PIBN potencial de la economía, teniendo en cuenta los cambios en la mano de obra, el stock de capital, la tasa de inflación ideal y otras variables. La línea roja en el gráfico muestra el PIBN potencial estimado de la CBO.

Título de marcador de posición de imagen

La estimación de la CBO del PIB potencial ya está muy por debajo de la tendencia anterior a la recesión, pero muy por debajo del PIBN real que se muestra en la línea azul. La diferencia entre el valor potencial y el real es la brecha del producto nominal del país o la brecha del PIBN. La brecha es negativa cuando el PIBN está por debajo de su potencial durante las recesiones, y puede ser positiva durante los auges cuando el PIBN real está temporalmente por encima del potencial.

El progreso para cerrar la brecha ha sido tan lento que apenas es visible en un gráfico como el de arriba, que muestra los niveles reales y potenciales de PIBN. El siguiente gráfico muestra la brecha del PIBN como porcentaje del PIB, lo que facilita ver lo que está pasando. La brecha entre el segundo y el tercer trimestre de 2009 fue la más grande con alrededor de -7.7%. Para el cuarto trimestre de 2010, la brecha estaba cerca del -6,05%, pero luego volvió a ampliarse cuando la recuperación se estancó. En el segundo trimestre de 2012, la brecha fue de -5,96%, que es solo un poco más estrecha que hace dos años.

Título de marcador de posición de imagen

Nuevas estimaciones del PIBN para el tercer trimestre de 2012 sugieren que este podría ser el comienzo de nuevos avances en el cierre de la brecha del PIBN. La brecha, -5,6%, está cerca de su nivel más bajo desde la caída libre de la economía en el cuarto trimestre de 2008. El siguiente gráfico proporciona más detalles al desglosar el crecimiento del PIBN en sus componentes separados de crecimiento del PIB real e inflación. (En este caso, la inflación se mide por el deflactor del PIB). Como podemos ver, el PIB real y la inflación contribuyeron más al crecimiento del PIB en el tercer trimestre que a principios de este año. De hecho, el crecimiento del PIBN fue el más fuerte en cualquier trimestre desde que comenzó la recuperación.

Título de marcador de posición de imagen

¿Continuará la tendencia? Por supuesto, es demasiado pronto para decirlo. Una cuarta parte de un crecimiento más rápido del PIB podría ser el comienzo de una mejora sostenida, o podría ser simplemente un movimiento aleatorio. El principal problema ahora es que la política monetaria y la política fiscal están empujando a la economía en direcciones opuestas. La Fed está intensificando su programa masivo de compra de activos, conocido como expansión cuantitativa. Por sí solo, esto proporciona un impulso al PIBN. Al mismo tiempo, las compras de consumo y la inversión del gobierno a nivel federal, estatal y local se han reducido constantemente por segundo año consecutivo, excepto por una breve interrupción en el gasto de defensa en el tercer trimestre de 2012. El lastre fiscal resultante es la principal razón por la que la brecha del PIBN se ha reducido tan lentamente.

Sabremos más en un mes. A fines de enero, la BEA publicará su estimación anticipada del PIB del cuarto trimestre, que, aunque puede revisarse, brindará la primera indicación de si las ganancias laborales recientes se han traducido en un crecimiento de la producción. Además, para entonces, puede haber algún progreso en las negociaciones sobre el presupuesto federal y el techo de la deuda, lo que nos da una mejor idea de la política fiscal en el próximo año. Manténganse al tanto.

Toda la información expuesta en este articulo es solo de carácter informativo, esta compuesto por una recopilación de información de internet. No necesariamente esta actualizada o debe ser tomada como una fuente

(Visited 1 times, 1 visits today)