Perfil de Anat Admati en The New York Times

Fuente: The New York Times

Banks se estremeció cuando ella habló. Una excelente introducción a Anat Admati en el New York Times por Binyamin Applebaum.

La mayoría de los puntos de este artículo son ciertos. Los bancos no “mantienen” capital, sino que emiten capital.

“La industria se ha beneficiado y, a veces, se ve alentada por la dislocación pública. Los bancos a menudo se describen como capital ‘de tenencia’, y el capital a menudo se describe como un amortiguador o un fondo para los días difíciles. Mesa Redonda de Servicios Financieros, una asociación comercial que representa a grandes bancos y compañías financieras La conferencia afirmó en 2011: “El efecto de cada dólar de capital en la economía es un dólar menos. “Pero el capital, como la deuda, es solo un tipo de dinero. Hace lo mismo que pedir dinero prestado. El valor especial del capital es que una empresa no está obligada a pagar a sus accionistas, y una empresa que no paga a sus acreedores se va”. fuera del negocio”. En la gran mayoría de los periódicos, incluidos los periódicos. Busque el uso de “capital en poder del banco” en los medios financieros que deberían ser más claros para comprender la prevalencia de esta falacia.

El artículo argumenta que el costo del capital es más alto que la deuda, debido en gran parte a los subsidios de la deuda y la diferencia entre los costos privados y sociales:

Un análisis de 2010 financiado por la Asociación de Cámaras de Compensación, un grupo comercial, concluyó que un aumento de 10 puntos porcentuales en los requisitos de capital elevaría las tasas de interés entre 0,25 y 0,45 puntos porcentuales. En opinión de la Sra. Admati, este es un pequeño precio a pagar para reducir la crisis. La deuda es más barata que el capital, señala, principalmente debido a los subsidios del gobierno, no solo el seguro de depósitos, sino también las deducciones fiscales por los pagos de intereses sobre otros tipos de deuda, por lo que más capital esencialmente traslada el costo de los contribuyentes a los bancos. Incluso a corto plazo, es probable que el impacto económico sea positivo, dijo. Un estudio realizado el año pasado por el economista del BIS Benjamin H. Cohen encontró que los bancos con más capital tienden a prestar más. El artículo no llegaba del todo al punto de Modigliani-Miller de que si los bancos emitieran más acciones, el costo de las acciones caería. Aún así, es realmente bueno para la cobertura periodística de temas difíciles.

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Soy un gran admirador de la valiente lucha de Anat por el capital. (Por ejemplo, mis comentarios “El traje nuevo del banquero” y “Hacia un sistema financiero libre” también abogan por más capital). entrada en el blog. Anat asume el arduo trabajo de “dogg”[ing] De costa a costa a Europa y de regreso una y otra vez. Ella testificó en el Congreso, asistió a interminables y aburridas reuniones de supervisión bancaria, se enfrentó a Vikram Pandit (entonces director ejecutivo de Citigroup) en una página de FT. Cuando los defensores de los bancos escribieron egoísta, me encogí de hombros y seguí adelante mientras balbuceaba. Anat subió al avión.

La última oración:

Dijo que estaba contenta de que los políticos finalmente parecían estar escuchando. Pero, dijo, estaba frustrada por la falta de progreso y no sabía cómo seguir adelante. Al contrario, es una de las campañas más exitosas que he visto para cambiar la percepción de la política económica en un corto período de tiempo. Si desea estudiar cómo los economistas académicos pueden tener un gran impacto en las políticas públicas, aquí está. La historia de mi cápsula (de “Desafíos del análisis de costo-beneficio en la regulación financiera”)

En Dodd-Frank, los requisitos de capital más altos son solo una pequeña parte del océano regulatorio. Pero en los debates de política subsiguientes, los requisitos de capital simples y muy altos pueden ser la mejor idea con la mayor probabilidad de éxito.

Como ejemplo específico, French et al. (2010) El informe Squam Lake de un equipo de economistas financieros académicos (entre los que me incluyo) incluye un breve capítulo sobre “reformar los requisitos de capital”. Incluye una lista especulativa de los “costos” de los requisitos de capital, la “disciplina” de gestión debido a la amenaza de una corrida y las “economías de escala” potenciales. …pero este no es el enfoque de los consejos de este libro para prevenir las crisis financieras. Los dos capítulos sobre “Regulación de sistemas”, “Nueva infraestructura de información”, “Regulación de compensación ejecutiva”, “Soluciones mejoradas”, Derivados y corredores principales, y la inteligente propuesta de “Regulación de valores híbridos” sin duda han capturado el entusiasmo del autor. En los próximos años, mi propio pensamiento, y creo que el pensamiento de muchos economistas e instituciones, incluida la Reserva Federal, ha cambiado… El mayor consenso ha pasado de los planes inteligentes para la deuda convertible, la benevolencia visionaria de los reguladores y cualquier creencia en un cambio de solución, capital, solo más capital.

Admati y Hellwig (2013)… abogan sin rodeos por un capital social más simple… y ahora, los índices de capital simple más altos son el único componente de Dodd-Frank en el que la mayoría de los observadores confía tanto. La idea de que el 5% alguna vez fue radical y que el 20%, 30% o más del capital tiene poco o ningún costo social ahora es un lugar común. La obstinada persistencia de Anat es una parte importante de la historia.

Es interesante, creo, que predomine la lógica simple e inexpugnable de su posición. A menudo, los debates sobre políticas se llevan a cabo a través de “investigaciones” complejas con tablas de números que nadie entiende realmente, y se devalúa la “teoría”. Y se han escrito muchos “estudios” en su contra.

Una nota personal interesante:

Admati decidió salir a la plaza pública porque sintió que la academia y los políticos no estaban escuchando. …no sabía cómo atraer a las masas, así que en 2010 se apuntó a un proyecto [http://theopedproject.org] Enseñar a mujeres destacadas a escribir ensayos críticos. Escribir es difícil, comunicarse es difícil e invertir en esta habilidad vale la pena y es un ejemplo que vale la pena demostrar.

Toda la información expuesta en este articulo es solo de carácter informativo, esta compuesto por una recopilación de información de internet. No necesariamente esta actualizada o debe ser tomada como una fuente

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