¿Presidente de Riesgo Moral?

Cuando solía enseñar riesgo moral a mis alumnos, usaba el siguiente ejemplo:

Supongamos que quieres hacerte rico. Eso es:

1. Pedir prestado $30 millones a Bill Gates.

2. Vaya a Las Vegas y ponga $1 millón en cada número del 1 al 30 en la rueda de la ruleta.

3. Si gana, la mayoría de los casinos pagarán $35 millones o $36 millones. Pague a Gates y embolsarse $5 millones o $6 millones en ganancias.

Hay una probabilidad de 30/38 de ganar, lo cual es bastante bueno. (De lo contrario, el préstamo incumple).

En mi opinión, este “riesgo moral” es básicamente lo que condujo a las crisis bancarias de los años 80 y 2007-12. Los bancos se volvieron agresivos con el dinero de los depositantes, sabiendo que la FDIC asumiría una parte de las pérdidas.

El riesgo moral también parece ser una forma de entender la serie de movimientos aparentemente aleatorios del presidente Trump. considerar:

1. Trump parece estar adoptando tácticas de negociación de alto riesgo en todo, desde Irán hasta Corea del Norte, Putin y guerras comerciales internacionales. Aparte de la aventura, es difícil encontrar algo en común aquí. Tenga en cuenta que su política con Irán es bastante agresiva, mientras que su política con Corea del Norte es moderada. Supongamos que Trump está tratando de maximizar sus posibilidades de algún tipo de avance audaz. Un poco de imprudencia puede dar sus frutos. Sí, existe una pequeña posibilidad de algún resultado catastrófico, pero el costo será ampliamente compartido. Si las tácticas del escuadrón de la muerte logran un gran avance, puede tomar el crédito personal. Es importante destacar que Trump ha arreglado algo para que el Partido Republicano en general no comparta ese éxito. Un enfoque tan arriesgado es difícil de lograr en un sistema parlamentario al estilo europeo.

2. Trump recientemente aconsejó a la Reserva Federal que no aumente las tasas de interés. Tal política ayudaría a la economía a corto plazo, pero a costa de un mayor riesgo de recesión después de las próximas elecciones.

3. Trump apoya una política fiscal extremadamente expansiva. El gobierno acaba de aumentar su pronóstico de déficit fiscal para 2019 en alrededor de $100 mil millones a casi $1,1 billones. Para poner eso en perspectiva, hace apenas unos años, el déficit era de $500 mil millones. Cuando el desempleo cae a niveles muy bajos, el déficit debería caer. Incluso bajo Reagan, los déficits presupuestarios cayeron drásticamente a medida que la economía se recuperaba. La política fiscal de Trump puede verse como un plan para hacer que la economía se vea bien ahora, pero a costa de impuestos más altos y un crecimiento más lento para las generaciones futuras. Un subidón de azúcar.

Recuerde también que si Trump realmente quisiera reducir el déficit comercial, pediría austeridad fiscal, no estímulo.

4. Trump favorece una regulación financiera más débil, que impulsará el crecimiento a corto plazo, pero a expensas de un mayor riesgo de catástrofe financiera futura. De hecho, existen buenos argumentos a favor de la desregulación financiera, pero debe combinarse con la reducción del riesgo moral. Trump no aprueba esto.

5. Trump no quiere hacer nada por el calentamiento global, que tiene efectos adversos en las generaciones futuras.

6. Trump está tratando de reducir la inmigración de trabajadores altamente calificados, un cambio de política que conducirá a una desaceleración gradual de la economía con el tiempo. Los grandes costos vienen después.

Tal vez me perdí algún movimiento de gestión importante. ¿Cuál de sus políticas exige sacrificios para hacer que Trump sea menos popular hoy a fin de lograr ganancias importantes para las generaciones futuras?

PD. Sí, este tipo de cosas siempre ha sido un problema para el presidente de los Estados Unidos, pero ¿alguna vez fue tan extremo?

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