¿Préstamos secretos de $ 7.77 billones de la Fed a los bancos?

Permítanme comenzar con algunos conceptos básicos de contabilidad. Supongamos que a principios de enero, saqué un préstamo de 3 meses de $100 de la Persona A y un préstamo de 1 mes de $100 de la Persona B. A principios de febrero, la Persona B lo transfiere a un nuevo préstamo de 1 mes y lo vuelve a hacer a principios de marzo. El primer día de abril, tanto la Persona A como la Persona B me devolvieron los $100 originales. Entonces, compañeros, su pregunta es: ¿cuánto le presto a la persona A y cuánto le presto a la persona B?

La respuesta correcta, por supuesto, es que le presto $100 a A y $100 a B. Pero si quiere sensacionalizar y tergiversar lo que realmente sucedió, tal vez diría que presté a B $ 300, sumando tres préstamos de $ 100 a 1 mes.

Este es un punto muy básico en economía o contabilidad. Los préstamos son lo que llamamos una variable “stock”. Se mide en dólares estadounidenses en un momento específico. Sumar los montos pendientes de los préstamos en diferentes fechas como un gran total es un ejercicio completamente inútil.

Por otro lado, si su objetivo es llegar a un número que suene grande, le alegrará saber que también le presté a la Persona C $100 en una serie de préstamos diarios. Todos estos se acumulan en los mismos 3 meses, por lo que alguien con una teoría contable lo suficientemente extraña (o una agenda política suficientemente fuerte) podría afirmar que le presté $ 9,000 a la persona C.

Entonces, ¿de dónde sacó la gente esta cifra de 7,77 billones de dólares? La fuente parece ser la más reciente de Bloomberg News, que incluye la siguiente declaración:

Sumando las garantías y los límites de préstamo, en marzo de 2009, la Fed había comprometido $7,77 billones para rescatar el sistema financiero.

Me comuniqué con los reporteros que preparaban la historia de Bloomberg para tratar de obtener más detalles. Me dijeron que aquellos que afirman que la Fed hizo $ 7,77 billones en préstamos secretos a los bancos malinterpretaron su artículo. Específicamente, aclararon que la cifra de 7,77 billones de dólares no pretende representar los préstamos reales que ha hecho la Fed, sino los préstamos que pudo haber hecho, y que la cifra no se refiere a préstamos a bancos, sino a instituciones financieras más amplias del sector, y El uso que hace Bloomberg del término “secreto” al describir estos préstamos no se refiere al monto total, sino a la identidad específica del destinatario.

La cifra de 7,77 billones de dólares proviene de este artículo de Bloomberg del 31 de marzo de 2009. Al final del segundo artículo hay una tabla que desglosa lo que llama las “restricciones” sobre varios préstamos de la Reserva Federal.

De acuerdo con la tabla, del total de $ 7,77 billones, el componente individual más grande es el proyecto de $ 1,8 billones denominado “Financiamiento de cartera neta CP”. Esto obviamente se refiere a la Facilidad de Papel Comercial. Aparentemente, Bloomberg calculó los 1,8 billones de dólares utilizando la fórmula para la cantidad máxima de papel comercial que la Fed dijo que estaría dispuesta a comprar de cualquier institución, y asumiendo que la Fed realmente compró esta cantidad máxima de cada institución elegible. Tal como fue implementado, el CPFF alcanzó un saldo máximo de $350 B el 21 de enero de 2009. Este ha sido cancelado en su totalidad y desde febrero de 2010 el saldo pendiente del CPFF es cero.

El segundo componente más grande de los $ 7,77 billones fue $ 1 billón en valores respaldados por hipotecas. Aquí, la Fed en realidad termina comprando más que eso. Pero esas compras se produjeron cuando se liquidó el CPFF y otros artículos incluidos en los $ 7.77 billones. Agregar el MBS de $ 1 billón en febrero de 2010 a los $ 350 B en préstamos CPFF en enero de 2009 (o, aún más estúpidamente, agregar la cifra de CPFF de $ 1.8 billones) es del tipo del que comencé a hablar. Cálculo ridículo. Además, estos son MBS institucionales, no MBS emitidos por bancos privados. Antes de que la Fed comprara estos MBS, era el Tesoro de EE. UU., no la Fed, quien se había hecho cargo de las garantías de estos MBS. La compra de estos MBS por parte de la Fed no tiene sentido y puede interpretarse como un préstamo al banco.

De la cifra de 7,77 billones de dólares, el tercer elemento más importante es el vehículo de subastas periódicas, cuya entrada de “límite” en la tabla de Bloomberg es de 900.000 millones de dólares. Aparentemente, la fuente de esta cifra es la declaración de la Fed del 6 de octubre de 2008 de que “$ 900 mil millones en créditos TAF pueden permanecer pendientes para fin de año”.

Nunca ha habido compromisos secretos asociados con TAF. La forma en que funciona el programa es que la Reserva Federal decidirá cuántas reservas adicionales quiere agregar al sistema, invitará a hacer ofertas para pedir prestado un monto fijo en forma de una tasa de interés que el banco está dispuesto a pagar y prestará una cantidad predeterminada. importe al mejor postor. Es por eso que se llama una instalación de “subasta”. La Reserva Federal nunca ha prestado casi 900.000 millones de dólares a través de este programa. El monto máximo es de $493 mil millones, el saldo pendiente al 11 de marzo de 2009. El préstamo ha sido reembolsado en su totalidad y el saldo pendiente desde abril de 2010 es cero.

Además, no hay ningún secreto para ninguno de estos números. Todos se publican semanalmente en la declaración H.4.1 de la Fed, y los lectores de Econbrowser han evaluado activamente los pros y los contras de estos programas cuando se propusieron inicialmente y posteriormente se implementaron. Si está interesado en evaluaciones ex post sobre si proyectos como CPFF y TAF son beneficiosos, puede consultar Christensen, Lopez y Rudebusch (2009), McAndrews, Sarkar y Wang (2008), Taylor y Williams (2009), Adrian, Kimbrough y Marchioni (2009), 2011 y Duygan-Bump, Parkinson, Rosengren, Suarez y Willen (2010).

Usted es libre de tomar su propia posición sobre si estos programas tienen un impacto beneficioso. Pero ojo, cualquiera que te diga que la Fed presta en secreto 7,77 billones de dólares a los bancos está mintiendo.

Toda la información expuesta en este articulo es solo de carácter informativo, esta compuesto por una recopilación de información de internet. No necesariamente esta actualizada o debe ser tomada como una fuente

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