Recompras reducidas

Con respecto a las recompras de acciones, se me ocurren dos cosas más. 1) Es bueno cuando las recompras elevan el precio de las acciones y la gerencia gana dinero con ello. Las quejas comunes de que las recompras son solo una forma de que los gerentes se enriquezcan son simplemente falsas. 2) Las recompras bancarias pueden no ser buenas. 3) El proyecto de ley de impuestos en realidad proporciona incentivos para las recompras. Lo que pasa es a pesar, no porque.

Piense en este ejemplo. Una empresa tiene $100 en efectivo y $100 en fábricas rentables. Tiene dos acciones en circulación con un valor de $100 cada una. La empresa usó efectivo para recomprar una acción. Ahora tiene una acción en circulación, valorada en $100, y los activos de una fábrica. Los accionistas no son ricos. Solían tener $200 en stock. Ahora tienen $100 en inventario y $100 en efectivo. Es un lavado de cabello.

¿Por qué a veces suben los precios de las acciones cuando las empresas anuncian recompras? Bueno, como antes, digamos que la gerencia tiene algunas ideas raras sobre qué hacer para convertir $100 en efectivo en $80 en efectivo. (“Vamos a invertir en una empresa Ferrari”). El valor total de las acciones es entonces de solo $180, o $90 por acción. La recompra de una acción, incluso por $100 adicionales, aumentaría el valor de la otra acción de $90 a $100.

Ese es el punto. La recompra de acciones es una excelente manera de obtener dinero de empresas sin ideas para empresas con buenas ideas.Queremos que las empresas inviertan, pero no queremos necesariamente que todas personal inversión de la empresa. Esta es la falacia clásica que creo que subvierte a Washington. Lo que es más importante, queremos que el capital fluya de las viejas empresas ricas en efectivo a las nuevas empresas hambrientas de efectivo. Repo hace precisamente eso.

1) Es bueno que la gerencia se enriquezca mediante recompras.

OK, en la gestión. Los críticos de las recompras señalan que la compensación de la gerencia a menudo está ligada al precio de las acciones. Pueden poseer acciones o tener opciones sobre acciones. Entonces, cuando las recompras aumentan el precio de las acciones, la administración también se enriquece. ¡Ajá! ¡Los gerentes malvados (o así se les representa) solo están haciendo travesuras financieras para enriquecerse!

La falacia aquí es que no hay que detenerse a pensar por qué una recompra elevaría el precio de las acciones en primer lugar. Si esta es la razón principal dada en la literatura financiera de que esto ahorra dinero que de otro modo se habría invertido mal, entonces ve una gran sabiduría en dar opciones de compra de acciones a la gerencia y alentarlos a enriquecerse a través de recompras.

Existe un fuerte incentivo para mantener el dinero en la empresa e invertirlo en malos proyectos. Lo que el CEO quería decir “¡No tuvimos una buena idea, así que les devolvimos el dinero a nuestros accionistas!” ¡No! ¡Construye una nave espacial con energía solar para viajar a una colonia de Marte! De hecho, este es el clásico problema de “agencia” con el que los gerentes se encuentran a menudo: usar el efectivo de la empresa para una expansión e inversión no rentables que hace que el director ejecutivo se vea bien pero reduce el valor para los accionistas. Ahora los políticos intervienen, queriendo que hagas peores inversiones y culpándote por devolver parte de tu dinero a los accionistas.

Lo que necesitamos aquí es… un buen incentivo para que la gerencia gaste dinero en lugar de hacer malas inversiones dentro de la empresa. La compensación vinculada al precio de las acciones hace un gran trabajo, ¿no es así?

Asimismo, si el dinero se va a invertir bien en la empresa, el precio de las acciones no subirá. Los incentivos del precio de las acciones equilibran muy bien los incentivos para construir un imperio.

2) Quizás no para los bancos.

Otra razón para que las empresas recompren acciones es aumentar el apalancamiento. Suponga que nuestra empresa tiene un préstamo de $100 como un activo y otros $100 en efectivo de sus enormes ganancias comerciales. Si recompra acciones por $ 100 mientras toma prestados $ 100 y mantiene efectivo, pasaría de ser una empresa financiada al 100% con acciones a una empresa apalancada al 50%. El apalancamiento del banco ha alcanzado el 90%.

¿Por qué una empresa haría esto? Bueno, la deuda es más barata porque los gobiernos rescatan la deuda de los países malos del mundo. (saludando a las violaciones de MM).

El sistema financiero se vino abajo porque los bancos estaban sobreapalancados. Ha estado ocurriendo una batalla real durante 10 años para lograr que recauden más dinero de la equidad.Se quejan “¡Costos de agencia, no podemos emitir más acciones!” Se quejan “Nuestros inversores son idiotas, no podemos dejar de pagar dividendos”. Está bien, pero no tenemos que hacerlos Recompra de acciones en circulación!

Una vez más, busque siempre razones económicas para las cosas. Si la empresa utiliza efectivo para recomprar acciones porque no sabe qué hacer con ellas, está bien. No es tan bueno si los bancos están recomprando acciones y reemplazando la deuda con deuda artificialmente barata y acercándonos a una crisis financiera.

3) Beneficios fiscales.

Los gerentes y accionistas se enfrentan a una decisión: ¿mantener el “efectivo” (devengando intereses) dentro de la empresa, o hacer que la empresa invierta en otras acciones? O pagado a los accionistas. Si mantiene efectivo dentro de la empresa, los inversores no pagarán dividendos o impuestos sobre las ganancias de capital de inmediato. Pero sí pagan el impuesto de sociedades. Por lo tanto, reducir la tasa del impuesto corporativo del 35 % al 21 % (más el estado), manteniendo el impuesto personal, es en realidad un cambio bastante grande en los incentivos para mantener el dinero dentro de la empresa.

Soy un entusiasta de las finanzas corporativas y los impuestos, por lo que los comentarios del trimestre siempre son bienvenidos.

Toda la información expuesta en este articulo es solo de carácter informativo, esta compuesto por una recopilación de información de internet. No necesariamente esta actualizada o debe ser tomada como una fuente

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