RGE Monitor – Perspectivas económicas europeas: actualización del segundo trimestre de 2009

Los boletines anteriores han discutido las perspectivas de Golden Eagle en EE. UU., las perspectivas de China y Japón.

La versión completa de European Outlook disponible para los suscriptores incluye las siguientes secciones:

– ¿Ya pasó lo peor?Pistas de la producción industrial y el comercio mundial

– Producto potencial, crecimiento potencial y brecha del producto

– ¿Inflación o deflación?

– La política fiscal

– Condiciones del mercado de crédito

– Banca europea

– Observación del riesgo soberano: Irlanda

– Observación del riesgo soberano: Grecia

– Consumo privado y mercado de trabajo

– ¿Devolver el poder al estado-nación?

unión monetaria europea

El RGE Monitor espera que la recuperación cíclica en la zona euro, liderada por Alemania y Francia, vaya a la zaga de la recuperación en los mercados emergentes de EE. UU., BRIC y no de Europa Central y Oriental (CEE).Los principales factores que frenan la recuperación de Europa en 2010 incluyen una disminución permanente del producto potencial; la corrección de grandes desequilibrios internos que conducen a presiones deflacionarias; una respuesta de política fiscal y monetaria más limitada que en EE. UU., especialmente en China; un sector financiero apalancado con instituciones y características demasiado grandes para preservarlas; fuerte dependencia del financiamiento bancario en el sector corporativo, con una brecha de financiamiento mayor que en los Estados Unidos

Para no dañar permanentemente la capacidad crediticia del sector bancario, es necesario deshacerse rápidamente de los activos improductivos. Los préstamos al sector privado se están desacelerando rápidamente y las líneas de crédito bancarias son la única fuente de liquidez para las PYME sin acceso a los mercados de capital. Según estimaciones del Fondo Monetario Internacional y el Banco Central Europeo, las pérdidas totales para los bancos de la zona del euro oscilarán entre 650.000 y 900.000 millones de dólares, lo que implicará importantes costes adicionales de recapitalización.

La especialización de Alemania en productos industriales cíclicos y su modelo de crecimiento impulsado por las exportaciones la ha dejado muy expuesta a los efectos de una recesión global sincronizada. De cara al futuro, RGE advirtió que no es aconsejable depender únicamente del crecimiento impulsado por las exportaciones, dado que es probable que los consumidores estadounidenses permanezcan en silencio en el mediano plazo. El modelo de crecimiento impulsado por la demanda interna más equilibrado de Francia ha funcionado relativamente bien para sus servicios. Italia está lidiando con una disminución estructural y de largo plazo en su nivel de vida relativo, una situación que requiere una revisión de las barreras estructurales en los mercados laborales y de productos. El reto para España es recuperar la competitividad de los precios relativos en previsión de un 20% de desempleo y presiones deflacionistas. Irlanda, uno de los países desarrollados más golpeados por la crisis, tiene un gran sector bancario (en relación con el PIB) que sigue siendo un pasivo contingente a pesar del encomiable programa de “mala banca” del país.

Reino Unido

La industria pilar de Gran Bretaña es la industria financiera, por lo que ha recibido un fuerte apoyo del gobierno. Las finanzas tensas del país han presentado a los reguladores soluciones más agresivas para las instituciones bancarias inviables, y los reguladores están discutiendo abiertamente opciones como dividir los bancos demasiado grandes para quebrar. El entorno crediticio es igualmente importante para el mercado inmobiliario, que es vital para la economía del Reino Unido.

Europa central y oriental

Entre las regiones de mercados emergentes, la tasa de crecimiento de las economías de Europa central y oriental fue la más pronunciada. Después de superar el promedio de crecimiento mundial de la última década, el crecimiento regional se redujo drásticamente en 2009 y se espera que quede rezagado con respecto a las economías emergentes de Asia y América Latina. Todos los nuevos miembros de la UE en la región están en recesión o se dirigen a la recesión. Una combinación peligrosa de caída de las exportaciones y desaceleración de las entradas de capital es la razón de las sombrías perspectivas de crecimiento. Las economías más afectadas tienden a ser muy abiertas, con grandes déficits en cuenta corriente y altos niveles de endeudamiento en moneda extranjera en los últimos años.

No todas las economías de ECO están en el mismo barco. Por ejemplo, la República Checa y Polonia se consideran relativamente saludables y se espera que experimenten contracciones relativamente modestas en 2009. Los países en una situación más desesperada (Estonia, Letonia, Lituania) se enfrentan a contracciones de dos dígitos. Hungría, Letonia, Rumania y Serbia ya han buscado asistencia financiera del FMI, y es probable que sigan más.

El RGE Monitor identifica posibles riesgos a la baja para el crecimiento en las siguientes regiones:

Riesgo de contagio financiero regional (p. ej., la devaluación de Letonia podría tener efectos indirectos)

La posibilidad de una crisis bancaria transfronteriza

Se intensifica la inestabilidad política

Crisis del gas se repite en enero

Dados sus fuertes lazos financieros y comerciales con Europa Occidental, Europa del Este no verá una recuperación hasta que mejoren las economías de sus vecinos occidentales. Eso significa que la recuperación de la región será más lenta que la de Europa Occidental. Mientras tanto, los riesgos a la baja mencionados anteriormente podrían retrasar aún más la recuperación. Incluso si se produce la recuperación, RGE espera un crecimiento lento a mediano plazo, en lugar de un retorno a las tasas de crecimiento vertiginosas observadas a principios de la década.

nórdico

después
A principios de siglo, las cinco economías nórdicas estaban en recesión. Se trata de pequeñas economías abiertas que se han visto muy afectadas por la caída de la demanda de exportaciones externas. Dadas sus sólidas finanzas públicas, las economías nórdicas, con la excepción de Islandia, tienen los recursos para amortiguar la contracción. Sin embargo, la recuperación económica de la región depende en última instancia de una recuperación global.

La economía de Noruega experimentará la contracción del PIB más leve de la región en 2009, mientras que Islandia experimentará la contracción más aguda. Noruega está mejor posicionada para un rápido repunte hacia un crecimiento positivo, dado el crecimiento sustancial de los ingresos del petróleo y el enorme margen de maniobra en la política fiscal y monetaria. La recuperación de Finlandia y Suecia está estrechamente ligada a una recuperación de la demanda de sus exportaciones. La caída de la producción mundial es una mala noticia especialmente para Finlandia y Suecia, dada la gran proporción de bienes de capital en sus exportaciones. No es de extrañar que estas economías se enfrenten a la contracción más pronunciada de la región después de Islandia en 2009. La tensión en el sector bancario de Suecia podría hacer que la recuperación allí sea más prolongada.

Toda la información expuesta en este articulo es solo de carácter informativo, esta compuesto por una recopilación de información de internet. No necesariamente esta actualizada o debe ser tomada como una fuente

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